企业忧喜录：汇兑损益双刃

编者按

　　汇改以后人民币汇率的活跃程度已经不可同日而语，变化的汇率环境需要企业更灵活的应对。数据显示，2005年人民币对美元升值2.56％，对欧元升值4.3％，对日元升值6.4％。但今年上半年，人民币对美元升值0.93％，却对欧元贬值5.4％，对日元贬值1.1％。关于人民币汇率变动给企业带来的影响，至今没有权威的调研评估体系，没有完全能代表汇率变动给企业影响的数据和分析工具。今年5月18日，本报曾以上市公司年报“汇兑损益”数据为依据，发表“人民币升值：企业可以承受之重”的研究报告，依据样本分析呈现了人民币升值对企业财务费用、净利润的影响程度，以及人民币升值对不同行业、地域的影响。今天，本报依据沪深上市公司2006年半年报信息，分析今年上半年以来汇率变动对企业财务的影响，着重从总体分析和行业分析的角度，再度呈现给读者。然而，需要明确的是，考虑汇率变动对企业的影响，不能局限在汇兑损益一个会计科目上，我们的工作是从一个侧面管窥人民币汇率变动给企业影响的图景。
 

　　从全年61亿至半年10亿上市公司汇兑净收益大瘦身

　　专家称，人民币汇率变动对企业的深层次影响和考验正在显现

　　本报记者 徐以升发自北京

　　在总共1377家上市公司中，有816家产生汇兑损益，占比为59.3％。分析样本即为这816家上市公司。

　　数据显示，今年半年报与2005年年报透露的信息有较大的差距。上半年，816家上市公司共实现10.33亿元的汇兑净收益，而根据去年年报这些公司共实现了61.24亿元的汇兑净收益，汇兑净收益大幅下滑。

　　一位外汇领域专家对《第一财经日报》表示，这和人民币升值的幅度变化有关系，去年人民币一次性升值2.1％，全年升值幅度2.56％，拥有大额外债的企业受益颇丰。但今年上半年人民币升值幅度只有0.93％，显然这类企业的获益水平会出现大幅下降。

　　他还表示，2005年人民币对美元、欧元、日元等都是升值的，但今年上半年在对美元升值的同时，对欧元和日元却是贬值的，这就导致拥有大额欧元、日元外债的企业出现汇兑净损失，比如漳泽电力（000767.SZ），这也是上半年部分上市公司汇兑净收益大幅下滑的一个原因。

　　“数据整体显示的是部分公司汇兑净收益大幅下降，部分公司由汇兑净收益转为汇兑净损失，部分公司汇兑净损失增多。这些现象的背后显示出，在经历了2005年的一次性升值之后，人民币升值对企业、行业的深层次影响和考验正在逐步显现出来。”他说。

　　七成样本公司汇兑净损失

　　虽然整体样本实现了10.33亿元的汇兑净收益，但实际上实现净收益的企业只有226家，占样本的比例仅为27.7％。与此相对，样本中有590家公司实现汇兑净损失，占比为72.3％。也就是说，少数企业录得了大额的汇兑净收益，但大多数公司却是汇兑净损失。

　　与之前我们对2005年年报的分析相比，产生汇兑净损失的公司占比有所提高，即从65.4％提高到72.3％。

　　此外，从单个公司数据来看正是如此。根据统计，录得最高汇兑净收益的S南航（600029.SH）达到2.83亿元，汇兑净收益排在前十位的公司均在6000万元以上。但是，录得最高汇兑净损失的振华港机（600320.SH）只有0.44亿元。

　　单个公司汇兑损益额下降

　　和2005年年报数据相比，汇兑净收益和汇兑净损失排名前十的公司最明显的变化是，汇兑损益额大幅度下降。

　　今年半年报和2005年年报分析中，录得最大汇兑净收益的公司均是S南航，但数额却从去年的12.3亿元大幅下滑到2.83亿元，下降幅度达到77％。

　　此外，中国石化（600028.SH）汇兑净收益从去年的9.17亿元下滑到今年的1.5亿元，S东航（600115.SH）从5.65亿元下滑到2.18亿元。

　　统计显示，2005年汇兑净收益在5亿元以上的有3家，而1亿元以上总共有16家，1000万元以上的总共有62家。

　　在汇兑净损失企业方面，去年底排在损失前十位的企业只剩格力电器（000651.SZ）和美的电器（000527.SZ），损失分别为2098万元和1358万元，2005年损失分别为7291万元和3273万元。

　　2005年损失1.36亿元，损失排名第一位的TCL集团（000100.SZ），到今年上半年已经是汇兑净收益7885万元。而上半年损失4373万元，损失排名第一位的振华港机（600320.SH），在2005年实现汇兑净收益1.5亿元。（见表1、表2）

　　近三成公司汇兑损益逆转

　　以TCL集团和振华港机为代表，与去年相比，在816家样本公司中今年上半年共有218家公司实现了汇兑损益的逆转，占比为26.7％。其中，有83家公司由汇兑净损失逆转为汇兑净收益，还有135家公司由汇兑净收益逆转为汇兑净损失。

　　在由汇兑净损失逆转为净收益的83家公司之中，逆转总额超过亿元的公司有2家。分别是TCL集团和一汽轿车（000800.SZ），一汽轿车由2005年净损失1.05亿元逆转为上半年净收益4447万元。

　　在由汇兑净收益逆转为净损失的135家公司之中，逆转总额超过亿元的公司有6家。武钢股份（600005.SH）由2005年净收益3.11亿元逆转为净损失978万元；漳泽电力（000767.SZ）由净收益2.4亿元逆转为净损失1312万元。此外还有振华港机、包钢股份（600010.SH）、申能股份（600642.SH）、国电电力（600795.SH）、S莱钢（600102.SH）。