挂牌财务标准 酿2.0版

一位接近股转系统人士向21世纪经济报道记者透露，股转系统正在制定新三板挂牌财务标准。股转系统的电子化底稿存管制度也正在建立之中，将很快推出。

在新任证监会主席刘士余的“依法监管、从严监管、全面监管”的要求下，A股市场正全面提高监管要求。

作为多层次资本市场的重要组成部分，股转系统的挂牌环节也已进入新监管体系的重点关注范围。

近日，股转系统强调，“资金占用报告期期末查一遍，报材料前查一遍，挂牌前查一遍，一经查实，一律不得挂牌。”

“在申报期以后发现资金占用的一律撤材料，未发现的侥幸挂牌的一律采取监管措施，情节严重的一律移交证监会。”北京一家券商新三板人士告诉21世纪经济报道记者。

上海一位新三板业务人士认为，这表明股转系统正在从注重数量改为重视质量，“以前管得比较松，现在一切从严，未来挂牌企业的质量一定会有所提高。”

全面监管或并不仅仅如此。一位接近股转系统人士向21世纪经济报道记者透露，股转系统正在制定新三板挂牌财务标准。股转系统的电子化底稿存管制度也正在建立之中，将很快推出。

严查拟挂牌公司资金占用
近日，21世纪经济报道记者获悉，股转系统再次对拟挂牌企业的资金占用问题进行强调。“股转系统内部通知就直接表示，‘重要问题说三遍，重大事项查三遍。资金占用报告期期末查一遍，报材料前查一遍，挂牌前查一遍，一经查实，一律不得挂牌。’”北京一位新三板人士向记者表示。

该券商人士告诉记者，股转系统还强调，申报期以后发现资金占用的一律撤材料，未发现的侥幸挂牌的一律采取监管措施，情节严重的一律移交证监会。资金占用问题成为股转系统审核中的重中之重。

“我有几个项目，上个月刚刚提交反馈回复。其中第一个问题就是，要求梳理并披露报告期初至最新的资金占用情况。”华南一家券商新三板人士向21世纪经济报道记者表示。

上海一位券商人士告诉记者，近日已有项目补充核查后发现拟挂牌公司期后存在实际控制人资金占用且未在申报日前清理完毕的情况，被股转公司认定为“不符合挂牌条件”，最终股转公司要求其主动撤销申报。

上周21世纪经济报道记者就曾独家报道，股转系统对资金占用情况的监管，正从挂牌公司向前移至拟挂牌公司。

股转系统要求拟挂牌公司开展项目期后关联方资金占用事项的自查及整改。包括报告期后至首次申报日前发生关联方资金占用的，必须于申报前清理，并在申报文件中披露，否则将不具备挂牌条件;首次申报日后至取得挂牌同意函期间，若发生关联方资金占用的，不再考虑清理情况，一律要求撤销申报。

此外还包括，关联方的核查范围为全部关联方，包括关联企业和关联自然人，不应仅局限于拟挂牌公司的控股股东、实际控制人及其控制的企业;核查的事项范围包括关联资金占用、资源占用的情况，包括但不限于关联担保、其他利益输送等，不应仅局限于资金占用。

一位新三板人士对此评价，股转系统的监管趋严，势必会影响到挂牌数量和速度，或也可从侧面反映出，股转系统正在加大对挂牌公司质量的关注。“这些都是比较有效的监管措施，以后新三板公司的质量会有很大提高。”该人士认为。

实际上，数据表明，股转系统的审批速度已在放缓。今年4月份，挂牌数量达到了596家，成为了历史最高峰。不过随后，挂牌数量开始下降。5月份挂牌家数491家，6月份挂牌家数只有249家，环比减少了49.29%。

“交易不活跃，创新层表现未达预期，市场变冷是影响挂牌的一个重要因素。不过，挂牌速度最重要的是取决于股转系统的审核速度。”新鼎资本董事长张驰向记者表示。

有券商人士告诉记者，4月份新三板申报企业数量超过了1500家，每个审查员同时审查的项目超过100家。“据我所知，近两个月，申报企业数量也有所下降。”张驰表示。

挂牌财务标准有望提高
股转系统的监管正全面升级，包括未来挂牌标准上也有望提高。一位接近股转系统人士向记者透露，股转公司正在制定新三板申报财务标准。

“听说股转公司内部提高了挂牌要求，不过也只是内部口头通知。我们公司自己也在做统计，上报那些净资产在3000万以下，或者连续两年收入不足1000万的拟挂牌企业。” 此前，上海一家券商新三板人士就如此向21世纪经济报道记者表示。

不过张驰表示，暂未听说此消息。“提高门槛可能不会吧。估计券商出于风险考虑会提高立项门槛。现在股转系统的监管十分严格，主办券商风险很大，所以会迫使券商提高立项标准。”张驰认为。

在刘士余履新之后，“依法监管、从严监管、全面监管”已成为资本市场监管的主线。在此背景下，不仅A股市场审核越发严格，股转系统也正全面升级。

“新三板的监管正在逐渐向A股靠拢，这种趋势越发明显。只有对市场监管严格，社保、公募等大的资金才会敢进来。”张驰认为，只有新三板严格规范，资金才敢进来，交易才能活跃。

在业内人士看来，股转系统正在从追求数量改变为注重质量。“之前股转系统把精力主要放在挂牌和分层上，现在挂牌数量已足够多了，要做的就是严格监管。”上海一位新三板人士表示。

张驰亦认为，若提高挂牌门槛对新三板也是好事。“之前是先把量做大，第二步就是实行精品化管理，力图吸引优秀的企业，淘汰不好的。任何一个市场都会经历这样的过程。现在是第二个阶段，券商提高门槛是必然的，监管严，风险大。”

不过，张驰认为，即便提高了挂牌门槛，对于新三板的影响短期有限。“新三板的活跃度需要大资金的进入，但是这需要过程，提高门槛起不到决定作用，但能够起到震慑市场提振信心的作用。再结合创新层信息披露的严格要求，大资金进入等配套的完成，对市场来说绝对是大利好。所以还是要看后面配套制度的推出。”

“挂牌要求提高，企业质量好，也会吸引投资人。对市场信心具有提振作用。其实企业质量过差也是市场信心不足的因素之一，”张驰告诉21世纪经济报道记者，“这只是严格监管的第一步，相信后期会有更多监管，这也将更有利于市场规范健康，保护投资者利益。”

此外，记者了解到，股转系统的电子化底稿存管制度也正在建立之中，将很快推出。“要求申报前底稿就要完备，防止事后补底稿。”一位新三板人士认为，以后申报的时间战线将被拉长，因为券商申报时会更加谨慎。