券商增资热潮涌动 行业整合大幕将启

2008年，相比于上市潮、合资潮，证券公司增资扩股潮来得要更早一些。道理很简单：在这个“净资本”为王的时代，拥有足够的资本金无疑是券商做大做强的首要条件。

　　业内人士表示，当增资扩股、上市融资热潮告一段落后，证券行业将掀起整合重组的新一轮大潮。从某种程度上来说，目前的增资扩股和上市融资潮只是本轮券业重整大潮的前奏。

　　券商忙于扩展新业务

　　随着证券公司综合治理工作的顺利收官，以净资本为核心的监管思路得到了全面执行。证券公司类型核定审批取消后，新的业务牌照管理将净资本设定为证券公司开展各项业务的准入“门槛”。除了《证券公司风险控制指标管理办法》中明确规定开展经纪、自营、资管等各项业务所需满足的净资本规模外，QDII、直投、融资融券等新业务的开展也沿用了这一思路。

　　继中信证券率先取得了直投业务资格后，中金公司等多家券商占得了券商QDII业务的先机。当有着强大资本实力的券商忙于在新业务领域排兵布阵时，小券商们却只能望而兴叹。

　　扩展新业务领域的好处显而易见。传统的经纪业务实际上是靠市场吃饭，券商的收入随着市场的周期性兴衰而大起大落，难以获得稳定的业绩增长。同时，单一的经营模式、趋同的经营特色以及消极的竞争模式带来的风险，都在威胁着券商的生存与健康发展。新业务的开展可以改变目前券商经营模式的现状，有效分散风险。

　　目前，这一功效正在显现。2006年券商公布的年报显示，尽管经纪业务收入仍然是券商收入的主要来源，但对中信证券等在内的大型券商的业绩贡献度已经开始下降，而包括资管、权证等在内的创新业务贡献度则显著上升。

　　将掀起整合重组大潮

　　业内人士预计，随着股指期货、融资融券等创新业务的开闸，以及直投、QDII业务试点范围的进一步扩大，创新业务将逐渐取代传统经纪业务在券商收入中的地位，成为证券公司盈利模式升级、抗市场风险能力增强的关键。

　　正是认识到了一点，小券商开始忙于通过增资扩股来增强自身的资本实力。而那些已经拥有一定资本实力的中型券商，又开始筹划着通过上市融资来进一步做大做强。

　　业内人士表示，当增资扩股、上市融资热潮告一段落后，证券行业将掀起整合重组的新一轮大潮。从某种程度上来说，目前的增资扩股和上市融资潮只是本轮券业重整大潮的前奏。而这正好与监管部门的思路相吻合。

　　此前，监管部门曾明确表示，鼓励证券公司通过上市融资、增资扩股等多种方式增强资本实力和抗风险能力；鼓励有条件公司通过收购兼并和集约化发展做优做强。

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求预测，中国证券业将迎来第三次重组，目前的104家证券公司将最终剩下30至50家。这一重组过程将是非常漫长、残酷且市场化的，重组标准将定位于公司的核心竞争力