上市公司再融资比重亟待提高

2007年全球主要股市的筹资额排名基本揭晓。据国际证券交易所联会披露的资料，截至11月份，纽约、西班牙、上海、伦敦、香港、多伦多、巴西、印度、南非的证券交易所股份集资总额依次为1169.06、837.50、748.25、727.05、609.97、445.88、314.21、301.19、160.61亿美元。此外，截至11月，深圳证券交易所股份集资总额为110.24亿美元。因此，上交所股份集资总额已经稳居全球第三，沪、港、深股份集资总额之和则超过纽约证券交易所。这意味着，中国公司和受中国内地资金控制的公司的股份集资总额，在2007年跃居全球第一。

　　内地市场首次公开招股公司集资所占比重很高。1至11月，纽约、上海、伦敦、香港、巴西、西班牙、印度首次公开招股公司的集资金额依次为520.62、486.24、434.71、318.07、223.10、137.75、73.04亿美元，占各自股份集资总额的比例为44.53%、64.98%、59.79%、52.15%、71.00%、16.45%、24.25%。此外，截至11月，深圳证券交易所首次公开招股公司的集资金额为48.12亿美元，占其股份集资总额的比例为43.65%。因此，上海证券交易所首次公开招股公司集资比重，排名全球第二。沪、深两市首次公开招股公司集资之和，则占两市股份集资总额之和的62.24%，仅次于巴西证券交易所。

　　目前我国证券市场出现了“重首发、轻再融资”的倾向，如何提高再融资的比重，是当务之急。成熟市场中，股份集资中的再融资往往占一半以上。现阶段，中国公司和受中国内地资金控制的公司偏好首次公开招股，与中国经济处于快速发展阶段有一定关系。同时，一些公司热衷于取得上市身份，为自身发展打开新的空间。2008年，随着创业板的开设和场外市场功能的完善，不仅上市公司年度增长数量有望创历史新高，而且代办股份转让系统新挂牌公司数量也会有增长。这也是众多中小企业翘首以盼的。但是，提高再融资的比重，不仅对于提升公众公司整体质量和发展后劲作用重大，而且也是提高直接融资比重的重头戏之一。

　　近年来，伴随一些H股公司的回归，A股市场蓝筹公司首次公开招股高潮迭起。目前，推出具体回归计划的还有四川成渝高速公路、山东墨龙、北京首都机场、中煤能源、长城汽车、上海复地、湖南有色金属、上海电气、富力地产、首创置业等。但这些公司的首发规模，与中国石油、中国神华、建设银行等不可同日而语。甚至，中国移动等公司的规模，也不与中国石油等处在一个数量级上。因此，2008年蓝筹首发规模能否超过2007年，存在一些不确定性。这样，我们就应该对提高直接融资比重未雨绸缪。