“先A后H”新模式或成内地企业两地上市新趋势

　　继中国中铁以“先A后H”模式启动全球发售计划后，内地第三大保险集团太平洋保险也将参照中铁的做法，以“先A后H”方式发行上市，短期内在沪港两地完成规模达60亿美元的集资计划。香港业内人士接受和讯网访问时认为，内地企业“先A后H”的上市模式很可能成为日后内地企业两地上市的新趋势。

　　亨达投资研究联席董事黄敏硕接受和讯网访问时指出，不排除“先A后H”是未来国企股上市的趋势，他认为这种做法可以进一步增加股票分流的作用，有助压抑内地股市泡沫。

　　凯基证券营运总裁邝民彬接受和讯网访问时也认为，国内安排内地企业“先A后H”上市是有此需要的，因为国内投资者需求大，内地政府要先满足他们的需求。

　　邝民彬指出，在新安排之下，由于没有H股价参考，可能会令国内投资者觉得A股股价贵，追价较审慎；相比之下，以往“先H后A”的安排，则容易带领A股股价向上，然后又带动H股上升，继而不断循环带动上升。

　　不过，摩根大通中国证券部主管李晶接受和讯网访问时预期，内地企业“先A后H”在日后虽然会越来越多，但只会是模式之一，而不是唯一的选择。

　　但她同意，内地流动资金充裕，许多股民持有大量现金，内地企业“先A后H”的上市模式，会有助吸引更多资金，中长期而言，将有利收窄AH股的差距。

　　根据摩根大通分析，在11家回归A股上市的H股之中，A股上市前的三个月H股股价不论市况都会逐步上升，但当A股正式上市后，表现就各异。李晶估计，AH股差价在明年将可以收窄至35%，主要是由由内地可望有300亿美元QDII资金投资于港股所带动。

　　至于今日首日挂牌的中国中铁A股，收市报8.09元人民币，较4.8元人民币招股价升68.5%，黄敏硕指出，中铁A股首日的表现，估计会利好周五在香港挂牌的中铁H股，因为可以给予H股投资者定心丸。但由于香港投资者相对较为理智，他相信中国中铁H股首日升幅未必像A股首日A股首日升幅大。