巴曙松：证券投资开放主渠道应是机构

中国资产重估将波浪推进
 
　　□本报记者 郭凤琳 赵彤刚

　　国务院发展研究中心金融所研究员巴曙松日前呼吁，我国证券投资对外开放的主渠道应该是机构，因为机构的研究和风险控制能力相对较强。

　　他预计，中国资产价格重估将会从内地到香港、再到海外相关市场的逐步波浪推进趋势。

　　巴曙松在北京知钱俱乐部主办的研讨会上说，我国证券对外投资应该是在机构投资者主导下的扩展，因为机构投资者的研究能力相对强一些，还可以承担对国内投资者信息发布、风险教育风险提示的功能。

　　他提醒说，香港的证券公司牌照不像国内牌照那么有严格的行政管制，有两个持牌人就可以开张，而且投资者购买的证券和资金都在证券公司的户上，所以也可能会出现证券公司盗卖投资者证券并卷走钱款的事情，因此国内投资者如何选择中介机构很重要，要选择比较了解和熟悉的。

　　巴曙松认为，当前我们所处的时代很可能是一个酝酿巨大变革的时代，即中国的资本化时代，是中国的投资者从本土走向全球市场的时代。港股直通车第一次让国内投资者有机会从本土投资者成为世界投资者，这样一个重大变化期间带来的机会和挑战，对小到居民理财企业投资、大到整个金融市场结构的转型都有非常大的意义。中国资产价格的重估，可能会出现一个从中国内地到香港再到海外相关市场逐步推进的趋势。2006年以来中国股市的牛市，以及房地产市场的上扬，是对国内资产价格的重估过程，目前这个重估过程基本上矫正了过低的国内资产，从下一步的趋势看，中国资产价格重估的波浪可能会扩散到跟中国内地的资产市场紧密联系的香港。他认为，现在市场低估了港股直通车可能带来的影响。因为现在还没有正式进入，条件成熟后，如果推广到工行、建行，操作非常便利后，就会对两股市值之间的价格差异以及国内的资金状况形成影响。

　　巴曙松认为，在中国资产重估波浪不断推进过程中，不仅仅是价格提升，往往是结构性调整。更为重要的是，可能引发中国投资者关于投资理念的又一次革命。第一次是股权分置改革带来的对价值投资理念的认同，和以基金为代表的机构投资者的崛起；第二次革命则是以资本市场的全球化开放为契机，在中国价值投资理念中加入全球化元素；就是要重新评估在全球化情况下，同样一个公司处于什么价值、如何定价等问题。