中行首单永续债顺利发行 四大行迈向TLAC监管达标之路

    ■本报记者 左永刚

    “商业银行发行无固定期限债落地，表明债券市场的产品创新步伐正在加速。在债券市场统一监管之后，未来债券市场各项制度的完善也有望加速推进。”1月27日，万博新经济研究院副院长刘哲在接受《证券日报》记者采访时判断说。

    近日，中国银行在银行间债券市场成功发行400亿元无固定期限资本债券（俗称永续债），可提高中国银行一级资本充足率约0.3个百分点，全场认购倍数超过2倍，票面利率为4.50%，较本期债券基准利率（前5日五年期国债收益率均值）高出157bp。

    “这增加了商业银行补充资本金的渠道，有利于在资管新规的过渡期内，缓解银行表内表外业务结构调整带来的资本金约束，保证信贷及相关金融产品对实体经济的支持力度。”刘哲分析指出。

    在此之前，在借鉴国际市场成熟经验的基础上，央行会同银保监会，就无固定期限资本债券的期限、赎回条件、减记条款、受偿顺序等核心条款和有关政策进行了明确，投资者范围进一步拓宽到保险机构。

    中国银行本次债券吸引了境内外的140余家投资者参与认购，涵盖商业银行、保险公司、证券公司、财务公司、证券投资基金、理财产品等境内债券市场主要投资人，以及央行、保险公司和资产管理公司等境外机构。

    1月27日，中国光大银行资产负债管理部高级分析师刘杰在接受《证券日报》记者采访时表示，此次中行发行永续债，投资者范围拓宽至保险机构，一般而言，保险机构资产负债期限结构呈现明显“短资产、长负债”特点，对于长久期、稳定、绝对收益高的资产配置意愿更强。与之不同的是，一方面，商业银行资产负债期限错配程度较高，且受到净稳定资金比率（NSFR）等流动性监管以及内部限额体系约束，对长久期资产投资意愿和能力较保险机构相对偏弱。另一方面，根据《商业银行资本管理办法》，商业银行投资银行发行永续债，超出本行核心一级资本10%的部分扣减本行其他一级资本，其余部分按照250%的风险权重计算风险加权资产。因此，此次中行发行永续债投资者涵盖保险、银行、券商、财务公司等机构，有助于增强永续债吸引力，便于银行发行。

    “中行作为全球系统性重要银行，不仅要满足国内对于资本充足率的要求，更要满足总损失吸收能力（TLAC）框架的合规监管。该监管框架要求TLAC指标自2019年不低于16%，2022年不低于18%。因此，永续债的推出以及中行正式发行400亿元产品，标志着我国四大行已开始迈向TLAC监管达标之路。”刘杰表示。

    央行有关负责人表示，首单无固定期限资本债券的推出，为后续商业银行发行无固定期限资本债券提供了范本，也拓宽了商业银行补充其他一级资本工具渠道，对于进一步疏通货币政策传导机制，防范金融体系风险，提升商业银行服务实体经济能力具有积极作用。