借款成本拖累 前十月国企财务费增三成

    从今年年初1~2月份全国国有企业财务费用同比涨幅23.9%开始，在资金面紧张的大背景下，中国国有企业的财务费用上升幅度逐步走高。

    财政部日前发布的2011年1~10月全国国有及国有控股企业经济运行情况显示，1~10月，国有企业成本费用总额为284682.2亿元，同比增长24.4%。其中：营业成本同比增长24.7%，销售费用、管理费用、财务费用同比分别增长14.8%、18.3%和30.6%。

    财务费用指企业在生产经营过程中为筹集资金而发生的各项费用。包括企业生产经营期间发生的利息支出、汇兑净损失、金融机构手续费，以及筹资发生的其他财务费用如债券印刷费、国外借款担保费等等。

    其中，资产负债压力最大的国内五大发电集团财务费用支出大增的现象并没有在年内得到改观。中国大唐集团旗下上市公司大唐国际的三季报显示，该公司及其子公司截至2011年9月30日，9个月期间财务费用比去年同期增加约30%，主要是因为该公司及其子公司借款增加导致利息支出增大。中国华电集团公司旗下上市公司华电国际的三季报也显示，该公司第三季度财务费用为人民币12.72亿元，较上年同期增长约43.7%，主要原因是该公司非同一控制下企业合并、新投产机组贷款利息损益化及贷款利率增长等影响所致。

    中国石油第三季度报告显示，公司前9个月的财务费用为77.54亿元，相比同期的43.57亿元大幅增长了43%之多。而这笔财务费用增加的原因，公司解释为主要是由于利息支出的增加。同样，今年第三季度，中国石油的财务费用为26.1亿元，同比去年（7~9月）的11.43亿元财务费用也大幅提升了一倍以上。

    一位不愿透露姓名的石油行业分析师则表示，中国石油财务费用（即利息支出）增幅同比较高的原因，可能是其今年9月之前的借款额有所上升，加上银行利率走高所致。

    据该公司的三季度财报，该公司的短期借款从去年12月底的971.75亿元，提高到了1445.28亿元。而公司长期借款也从去年年底的335.78亿元，提升到了9月底的621.6亿元。提高借款的原因在于公司业务发展过程中，需要更多的营运资金。

    相比之下，中国石化的财务费用同样是走高的。该公司称，其前9个月的财务费用为49.6亿元，较之去年同期的44.48亿元有略微增加。

    实际上，今年宏观调控使得银根偏紧，银行利率多次调整，造成资金成本上升几乎是所有企业都面临的最直接挑战。受到多次加息效应累加影响，直接加大了企业利息支出水平。

    造成企业财务费用增加的第二个原因是，银行银根收紧和股市低迷，让企业融资时更多转向债券等其他市场，陡然增加了债券市场的资金需求。僧多粥少的局面下，多只公司债新债利率达到了中长期贷款利率水平，部分新债利率已经超过7%。推升了公司债利率，也增加了企业融资的成本。

    宏观经济由偏热走向平稳促成回款或订单情况相对疲软，使得企业增加借款筹措流动资金是推升财务费用的第三个原因。从今年四五月份开始，大部分身处基础行业的国有企业都能感受到实体经济减速所造成的应收账款陡增的困境。上半年，国务院国资委所监管的中央企业应收账款规模已达上万亿，占营业收入比例超过10%。国资委主任王勇在年中的央企负责人会议上，特别要求央企要加大应收账款的回收力度，留作头寸。

    到了下半年，中国铁建股份有限公司、中国中铁股份有限公司等铁路相关企业因为铁路建设暂停暂缓的冲击，似乎凸显了企业应收账款可能继续恶化的情况。中国中铁的三季报显示，该公司前三季度财务费用同比增长了185.46%，原因在于公司借款加大了企业成本。

    一位重型卡车上游零配件国有企业的财务部人士对记者表示，今年上半年重卡市场还呈现“火爆”的场面，但应收账款明显增加，到了下半年，重卡制造受国内交通投资减速的影响出现订单下滑，使得企业销售由原来的每月约5000万下滑到每月约2000万元，以往流动资金还能通过销售回款解决，但下半年公司明显感觉资金吃紧，所以多次通过短期融资获取流动资金。

    “希望明年二季度宏观情况能使重卡市场有所转机，也特别希望政府提出的适度微调能让现有的资金面更宽裕一些。”该人士对记者表示。