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“看不懂，涨得很突兀。”这是诸多资深市场人士在上周五尾盘“飞天”表演过后，共同的感慨。
但周末传出的一则消息彻底解答了他们的疑惑。据可靠消息，上周五证监会召集了四大证券报（《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》和《证券日报》）负责人紧急开会，会议围绕“维持稳定”、“健康股市的制度性建设”展开。
早报记者获悉，今后每周五，几大专业类证券报刊和中央级媒体相关人员都会开个碰头会。会议的主要内容将围绕最近的股市行情、市场资金的动向、股民的情绪等各方面问题。据此，监管部门对舆论导向会有一定要求。
根据上周五的定调，今天几大证券报将纷纷发表对目前A股市场“不看空”的评论性文章。
“言论托得了一世？”
对此，一交易所研究部门人士却重弹了“旧调”：言论托市，托得了一时能否托得了一世？我们（离奥运会召开）的时间不多了，唱戏的角儿再好，始终是台上的闹腾。
离奥运会召开只有不到20天了。中国股市却始终不见有“迎接奥运”的势头。7月17日，国家统计局公布今年上半年经济数据后，并不让人失望的数据却引发了大盘的再一次高台跳水。当天，上证指数在高开了40点后逐步下探，毫无抵抗地跌破2700点。
而此时,离《人民日报》破天荒地用一整版发表《全力维护资本市场稳定运行》的维稳檄文才不到48小时。
上周五，上证指数以崩塌的走势运行至午后1点半时，突然间几大权重股被大笔买盘齐齐拉起中国石化当天大涨7.57%，尾随其后，几乎呈直线拉升态势，一度冲击涨停。而上证指数也从2697点附近上演惊天大逆转，一度冲高至2785.53点。
平准基金再传入市
上周五下午2：45分，上海一私募发短消息给早报记者。短消息写道：“快抢，中投公司代替平准基金买A股了。”
然而直至发稿时，早报尚没有从权威部门获悉有关平准基金的任何消息。
代替平准基金“真金白银”这一利好的，是中国证监会在7月19日于三大证券报上就证券市场五大热点问题刊发的“答记者问”。
在“持续深化改革、促进资本市场稳定健康发展”的提纲挈领下，证监会相关负责人就融资审批节奏、基金市值下降非砸盘所致、新股发行增强透明度和约束机制、延长锁定期以及融资融券等市场创新制度暂无时间表等问题做了详尽的说明。
有未经证实的消息昨天传出，近日在某中央级媒体上会刊发对社保基金理事长戴相龙的专访，据猜测会有社保基金入市的若干信息。值得注意的是，早在今年6月中旬，戴相龙就曾公开透露，“相信社保基金会在股票市场稳定发展中，做应该做的事。”
“也许不一定使用某个名字，但未必就不能去做。”某券商首席分析师给出了他的观点。
新华社16天发四道金牌
从新华社重执牛毫，欲重现16年前掀起中国股市巨变的“股市通信”，到《人民日报》长篇问诊中国股市。监管层呵护市场、稳定人心的声音不绝于耳。
从7月2日新华社发表《关于中国股市的通信》到18日再发《让股市发现资产的真正价格》的评论文章，新华社16天内连发了“四道金牌”。
而新华社的财经记者也以“多头”的身份撰写盘面稿件。据新华社副总编吴锦才称，在《关于股市的通信》出台的前几天，他还签发了一篇题为《A股已到战略建仓点》的稿子，当时沪指在2700点左右；此外，7月17日，新华社在发表《宏观经济平稳较快运行，股市长期向好基础未改》一文的同时，还发表了一篇题为《上市公司半年报陆续出炉 价值投资值得期待》的文章。
更添一笔浓墨重彩的是，在《关于中国股市的通信》发表后不久，证监会副主席范福春在接受有关记者采访时，拒绝评论当前证券市场与具体点位的同时，甚至表示，“你可以去看看前两天新华社的文章。”
媒体搭台，政府唱戏。维稳之心苍天可见。
无奈的是，在这场戏码中，一贯行之有效的“言论”在市场流动性激增的新格局下，收效甚微。从7月2日至今，3000点整数关的裙边还没摸到。
平安奥运不能牺牲股市
截至7月18日，沪指盘中最低点2665.91点，上证指数已超过越南股市的跌幅，位居全球主要股指下跌榜的首位，成为全球上半年表现最差市场。与此相对应的是，今年上半年，沪深A股总市值缩水14.66万亿元，而我国今年上半年GDP为13.0619万亿元，这意味着中国股市已经令全国各经济领域在同期创造的财富总和全部化为乌有，甚至还欠了1万多亿元的债。
维稳之路为何如此艰难？一不愿具名的国内大型券商负责人感叹：“因为大家都知道‘一切为了奥运’。”
他表示，平安奥运不能牺牲股市，“中国股市是个特殊的资本市场，它的参与者主要是中小散户。要用全球最大跌幅来宣告中国人民的‘忍辱负重’？还是用吞噬了整个华夏大地GDP的市值蒸发，再创造一个‘勒紧裤腰带’的精神帝国？这些应该都不是管理层希望看到的。”
他认为，在一系列权威媒体连番发表股市评论的背景下，管理层推出实质性救市的可能性还是很大的。
值得关注的是，在上证报发表了证监会官员答记者问的同时，还发表了评论员文章，分析了几项实质性措施的可行性。这些建议包括：参照越南和巴基斯坦的做法，将涨停板定为10%，跌停板定为5%；参照美国证监会最新紧急限空令，在大小非解禁期间，对沪深股市50大权重股限制做空；对基金、机构联手对某一大盘股砸跌停的操纵市场行为展开大规模的调查，一经查实，对操盘人给予经济和法律的处罚；尽早成立平准基金，与其投资数千亿美元次级债和房贷债在美国亏损，还不如拿来做平准基金买A股。
上周大盘再次经历磨难之后，市场出于对周末可能出利好预期，使得大盘重返回升趋势之中。然而，周末消息面并没有实质性利好出现。那么处于风雨飘摇之中的大盘将何去何从？笔者认为，即使未有利好出台，本周大盘仍将会延续近期震荡反弹趋势。
市场将逐步反映当前政策导向的变化
这是因为，当前周边市场回暖以及充分消化短期不确定因素之后，大盘已逐步具备了两大做多条件。一方面上周五晚间，国际原油价格持续跌至128美元附近，高油价的回落有利于我国工业发展的成本压力减轻。众所周知，占我国经济增长贡献率一半的工业发展如果得到改善，那么市场对未来经济增长放缓的担忧就会弱化。也就是说，油价见顶之际，正是A股见底之时。另一方面，由于上周公布上半年以及6月份宏观经济数据之后，在防通胀成为管理层宏观调控首要任务的情况下，从紧货币政策基调依然未有放松。按照以往经验，随后就会进一步落实从紧政策，然而周末消息并没有出现新的政策动向，预示着监管层调控节奏发生了微妙变化，这将有利于营造做多环境。加上在这之前，权威媒体对股市维稳宣传。这一切都表明，后市将逐步反映当前政策导向的变化。
目前市场投资风格正在悄然转变
在这轮大盘持续调整过程中，只要股指稍有企稳转强迹象，各类题材股表现就远远强于机构跟踪的绩优蓝筹股，说明游资与以基金等为代表的主力机构对待行情存在投资理念上的差异。笔者观察，前期最热门的各类题材股，奥运、农业、新能源等出现了退场迹象；而与之相反的是，石化、造纸、医药、食品等行业景气维持或改善的蓝筹股增量资金介入明显，意味着机构主力基金一致不作为的尴尬局面出现了分歧，这样有利于推动大盘逐步震荡走强。
消费物价指数连续两个月回落，货币政策从紧的基调是否应改弦易辙了？如果现在改变货币政策从紧的基调，股市是否就能止跌回升？年初我也这样想过，但在通胀形势恶化和熊市已成定局之后，改变货币政策从紧的基调是不明智的，而且也已无力改变股市趋势了。
胀膨胀的角度看，CPI的回落是价格管制政策的结果。因为PPI持续上升，5月上升8.2%，6月上升8.8%，同期CPI从7.7%到7.1%回落只能说明企业的政策性亏损扩大了，市场力量弱化了，价格管制一旦放开，报复性反弹的危险增大了。此时再改变货币政策从紧的基调，非但不是什么市场导向，反而会放纵经济管制。此外，由于天灾，也由于政府干预经济的力度提高，再加上地方政府换届后的投资冲动，财政政策已经事实上从稳健变为扩张，两大政策调控工具的组合已变为扩张性财政与紧缩性货币的组合。这时若把货币政策的基调由从紧变为宽松，宏观调控的“组合拳”就从反通胀的政策变为鼓励通胀的政策了。
从股票市场的角度看，在熊市情绪占主导的市场，人们会更多关注基本面的状况，忽视资金面，财富的负效应难以激发入市激情，货币政策的从紧或宽松都无济于事。熊市之中，投资人心灰意冷，已经投入股市中的钱都想伺机出逃，资金面即使宽松也很难强化投资人的入市动机。A股市场跌幅近日超过越南股市，居全球之冠。这究竟是什么原因造成的？冷静分析，过去曾经支持牛市的诸多因素依然存在，比如经济增长、人口红利、隐形资产、货币升值、资产重估等等。哪些因素变了呢？只有我讲的三大逆转：一是资金流动从净流入变为净流出，二是情绪状态从激情澎湃变为心灰意冷，三是公司业绩从不断改善变为急剧恶化。
在牛市情绪占主导的市场中，资金和情绪之间的互动常常使投资人忽视或忘记对基本面的关注，以至于在错失良机后追悔莫及。从此痛定思痛，开始特别关注基本面趋势，不见兔子不撒鹰，必须看到真金白银才会再动凡心。所以在熊市之中，熊转牛的趋势性变化总是从基本面的趋势性向好开始的。以本轮牛市的启动为例，在2005年股市跌破千点转为上升之时，也正是股市基本面业绩明显改善的开端。此后在轰轰烈烈的大牛市进程中，上市公司的基本面不断改善。公司成长性的预期提高了股市的融资能力，企业融资能力的上升激发了管理团队的激情，而公司的业绩增长反过来支持投资人的乐观预期。资金和情绪的互动变为业绩和情绪的互动。从这一波牛市的起承转合来分析股市的“熊转牛”：基本面改善先行，资金面改善随后，情绪面高潮迭起。所以，上市公司业绩增长的筑底回升是关键，如果没有公司业绩的止跌回升，即使把从紧货币政策的基调改为宽松也无力回天，因为货币政策的调整对于股市，通常只能火上浇油，却不能雪中送炭。
从目前的市场局势看，非银行业上市公司的基本面恶化还在加速，银行股业绩独木难撑，特别是在各行各业都在谈“拐点”和“救市”之时，银行股半年报的靓丽数字背后酝酿着业绩下滑和风险积聚。也许股市已经提前反映了悲观预期，也许银行股的业绩增长自行消化了坏账风险，但这毕竟只是“也许”，需要看到两三个季度的财务报告才能确定。展望后市，国内外经济动荡，政策面复杂多变，基本面业绩下滑，投资人日趋审慎，交易量大幅萎缩。所以我说：半年内静观震荡筑底，两年后再谈收益翻番；放长线演绎巴老传奇，弱市中静候良机再现。
宽松的货币政策有助于提振股市，但在价格管制政策启动之后，这种机会就已经消失了。为什么呢？理由有三：第一，牛市的下半场是被价格管制“叫停”的，原来国资委的资产注入和整体上市计划中的许多企业在价格管制实施后突然由赢利变为亏损，这就像参赛队员被发现使用禁药一样，失去了参赛资格。结果，牛市下半场突然叫停，熊市上半场霹雳登场；第二，价格管制通过政策性亏损剥夺了股市的利润，改变了公司业绩可持续增长的预期，形成了股市的整体业绩增长从急升变为急降，这是牛转熊的基本面原因；第三，价格管制政策的“临时性”，不仅放大了股市的不确定性，而且增加了实体经济的不确定性。经济学研究不确定性条件下的决策行为，特别关注外在不确定性因素的作用，因为外在的不确定性就像天灾和战争一样，具有不可控和不可测的性质，因此对市场心理有更大的威慑作用。
稳定运行应是主基调
对于当前A股市场的走势，业内人士的分歧较大。谨慎者认为，在从紧货币政策难以松动的背景下，大盘或难有所作为，因为从紧货币政策意味着货币供应量的增速仍难以出现拐点。从A股市场历史走势来看，代表着贷币供应量指标之一的M1变化曲线与A股市场的运行曲线有着惊人的一致之处。比如说去年10月，正是M1增速出现向下拐点之后，A股市场随之出现向下拐点。巧合的是，在2005年7月以后，正是M1出现向上的拐点，A股市场迎来了两年的超级大牛市。故如果从紧货币政策仍难以松动的话，不排除A股市场继续调整。
但乐观者认为，由于油价的回落，A股市场或见底回升。因为油价的见顶，意味着通货膨胀的压力或大大减轻，从而给央行的货币政策提供了极佳的腾挪空间，所以A股市场的运行环境大大改观，见底的概率大增。与此同时，油价回落固然对煤炭、煤化工等品种带来一定的回落预期，但对于航空运输、汽车等诸多板块将形成积极的业绩增长预期，从而推动着市场的平稳运行预期。更何况，随着奥运会的日益临近，A股市场的奥运情结渐趋浓厚，这更易推动各路资金形成对A股市场的平稳运行预期。在此预期下，A股市场或难有大的下跌空间，并将形成一定的反弹氛围。
就目前盘面来看，笔者倾向于后者，原因不仅仅在于奥运情结，更主要的是市场参与各方均对当前A股市场的平稳运行寄予较大的乐观预期，并为之作出了积极的努力。故笔者推测，近期A股市场或将形成稳定运行的格局。
寻找确定性增长品种
当然，在实际操作中，投资者也不可忽视从紧货币政策所带来的压力，甚至有观点认为不排除从紧货币政策或将给A股市场的平稳走势带来短暂的“寒流”冲击。所以，笔者认为目前投资者一方面可以对短线趋势抱以积极的态度，但另一方面也的确需要防范短暂的“寒流”冲击。故实际操作中，建议投资者可以相对确定增长的品种应付这一市场运行格局，因为相对确定增长可以分享市场的短线弹升所带来的投资收益，同时也可以规避因短暂“寒流”所带来的波动。
在此，笔者认为有两类个股是具有相对确定性增长的品种。一是行业前景相对乐观的品种。比如说环保板块，在目前全球各国或地区均对环保产业寄予较大期望的大背景下，环保产业的发展前景的确不容忽视，因此，类似于从事固定废弃物处理的合加资源等品种可密切关注。同样，对于节能减排产业政策受益的相关行业或相关上市公司也可跟踪，比如说印染行业的N龙盛，再比如说余热发电行业的海陆重工等。
59家基金管理公司旗下362只基金二季报今日披露完毕。天相统计显示，偏股基金（含封闭式股票型、开放式股票型、开放式混合型）的平均股票仓位第二季度末下降至70.36%，已经接近上轮熊市的低点。偏股基金的股票仓位在上一轮熊市中，曾经降低到69.47%。此后，在2年零6个月的行情演化中一路扬升。至去年下半年，偏股基金的最高仓位曾经达到过80.15%，而目前又回落至牛市出发前的状况。
截至6月30日，偏股基金总净值为1.6万亿元，相比一季度末下降了4900多亿元；偏股基金合计持有A股市值1.13万亿元，相比上一季度缩水4360亿元。这表明基金资产缩水主要来自二级市场的投资亏损。
二季度末，股票仓位最高的是股票型开放式基金，平均仓位达到72.92%；股票仓位最低的是封闭式基金，平均仓位65.07%。混合型基金的平均持股比例达到66.89%，亦是多个季度以来的低值。
基金二季度大幅增持采掘业、医药生物制品业、批发和零售贸易业、信息技术业和食品饮料业。同时，大手笔减持房地产业、金属非金属业、机械设备仪表、交通运输仓储业、石化塑料行业。“防通货膨胀、防经济增速下滑”的思路日益彰显。
基金重仓组合中，单极格局逐步让位于多极格局。在二季报基金重仓股中，资源股异军突起盐湖钾肥", 西山煤电3只资源股同时上榜中兴通讯等IT股受宠，说明过去两年占据绝对垄断地位的“金融+地产+消费”格局开始松动。