煤炭资源税将上调 龙头企业长期获益

近半个月来，尽管市场持续下跌，但煤炭板块却整体走强，累计涨幅约6%。昨日，煤炭板块逆市小涨0.31%，其中西山煤电领涨3.99%，国阳新能、兰花科创、平煤天安等分别上涨2.25%、1.72%及1.31%，兖州煤业、开滦股份、中国神华及大同煤业等涨幅甚微。业内人士认为，在供需适度偏紧、产量稳步提升、运力有所保证的前提下，我国煤炭行业盈利能力显著提升。同时，在煤炭行业高度景气的背景下，煤炭股经过前期较长时间的深幅下跌，估值压力已明显缓解。因此，短期内煤炭板块个股值得投资者关注。

资源税上调利好煤炭龙头

    近期煤炭资源税的税率或从1%调整到3%的消息不断，日前，全国人大环境资源委员会法案室主任孙佑海已表示，资源税改革的一揽子方案已经上报国务院，煤炭资源税将从1%上调到3%。此外，就资源税的问题，近期出台的《关于深化煤炭资源有偿使用制度改革试点实施方案》中还指出：建立与资源利用水平挂钩的浮动费率制度，根据不同采区回采率实行不同的费率，并实行累进费率；拟选择部分煤炭产区进行储量计征煤炭资源税试点。

    对此，业内人士认为，煤炭资源税改革及调整，有利于国有资源的合理开发、节约使用和有效配置，同时有利于合理调节税费结构，促进煤炭企业的健康发展。具体而言，资源税的改革及调整能够促进煤矿企业改组、改制，鼓励大煤矿兼并、收购中小煤矿，走规模化、集约化经营道路，推进资源开发方式的转变，提高煤炭资源利用效率。因此，对于煤炭龙头企业来说，成本向下转移的能力较强，资源税的改革及调整短期内或许对其利润产生一定的影响，但长期来看，则有利于企业竞争力的增强，促进其稳定健康发展。

钢铁电力行业临成本压力

    资源税的上调，或将使已经高企的煤价再度上涨，而除此因素外，受小煤窑关闭、煤炭限产及煤炭生产成本增加等因素影响，煤炭价格节节攀升。随着冬季煤炭消费高峰的到来，煤炭供需偏紧的趋势仍未改变，煤价将持续高位运行已成业内共识。

    因此，受煤炭价格持续上涨影响，电力、冶金、化工及建材四大行业将不同程度地加重成本压力。其中，电力行业及钢铁行业对煤炭的需求量最大，因此受到的影响较深。对于钢铁行业来说，焦炭涨价影响主要是以焦炭为上游原材料的行业，影响最大的就是炼化企业，如金属炼化、钢铁企业等。在生铁的冶炼中，焦炭在其成本中大概占到20-30%的比重。此外，尽管电力行业也是煤价上涨的最大受害者，但第三次煤电联动有望随之启动，电力企业的成本压力或将大大缓解。